2022年以来，面对疫情等超预期因素冲击，中国及时出台稳经济一揽子政策措施，较快扭转了二季度前期的经济下滑，当前经济呈恢复和回稳态势。总的来看，中国实现稳就业、稳物价，稳住了宏观经济大盘，经济运行保持在合理区间。随着疫情防控优化调整措施的逐步有序推进落实，中国经济增速将会持续回升。 一、2023年国内经济保持恢复性增长态势 2022年，各地区各部门持续推进稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，有效发挥政策性开发性金融工具作用，推进重大项目建设，加快设备更新改造，加大民营经济支持力度，投资保持稳定增长。国家统计局数据显示，2022年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）520043亿元，同比增长5.3%；其中，民间固定资产投资284109亿元，同比增长1.1%。分产业看，第一产业投资13017亿元，同比增长0.7%；第二产业投资166204亿元，增长10.1%；第三产业投资340822亿元，增长3.2%。
2022年1-11月份，计划总投资亿元及以上大项目完成投资同比增长11.9%，增速比1-10月回落0.3个百分点，比全部投资高6.6个百分点。从投资先行指标看，2022年1-11月份，新开工项目计划总投资同比增长20.3%，投资项目（不含房地产开发投资）到位资金增长21.5%，为投资持续稳定增长提供有力支撑。下阶段，要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，进一步推动重大项目建设、设备更新改造，充分利用财政金融政策工具支持，推动形成更多实物工作量，保持投资稳定增长。 目前全球加息潮有逐渐触顶得迹象，通货膨胀压力依然存在，全球快速加息已经引发了全球制造业需求疲软，全球经济下行风险加大。2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，2022年12月6日，政治局召开会议对2023年的经济工作进行了部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。 在各项政策等因素推动下，2023年中国经济有望在全球经济减速的大环境下逆势走强。其中，拉动内需被认为是2023年稳增长的核心工作，预计2023年GDP增速将在5-6%之间，较上年水平明显反弹。2023年推动经济增速加快的主要因素有三个：
一是伴随疫情影响消退，国内消费将出现较大幅度反弹，特别是服务消费，这将成为2023年拉动经济增长的主动力；
二是在针对房地产定向降息等各项政策调整到位驱动下，2023年下半年房地产市场有望走出低迷，房地产投资和涉房消费对经济增长的拖累效应有望减弱；
最后，2023年宏观政策还会保持一定稳增长力度，政策面不会大幅退坡，尤其是对于基建投资方面的政策支持将保持一定力度，这也是支撑2023年经济较快修复的一个重要因素。 二、2023年地产投资拖累减缓
据国家统计局数据显示，2022年1-11月份，全国房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8%；其中，住宅投资94016亿元，下降9.2%。1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积896857万平方米，同比下降6.5%。其中，住宅施工面积633916万平方米，下降6.7%。房屋新开工面积111632万平方米，下降38.9%。其中，住宅新开工面积81734万平方米，下降39.5%。房屋竣工面积55709万平方米，下降19.0%。其中，住宅竣工面积40442万平方米，下降18.4%。 2022年1-11月份，商品房销售面积121250万平方米，同比下降23.3%，其中住宅销售面积下降26.2%。商品房销售额118648亿元，下降26.6%，其中住宅销售额下降28.4%。11月末，商品房待售面积55203万平方米，同比增长10.0%。其中，住宅待售面积增长18.0%。1-11月份，房地产开发企业到位资金136313亿元，同比下降25.7%。其中，国内贷款15823亿元，下降26.9%；利用外资66亿元，下降26.6%；自筹资金48994亿元，下降17.5%；定金及预收款44601亿元，下降33.6%；个人按揭贷款21870亿元，下降26.2%。11月份，房地产开发景气指数为94.42。 2022年全年对于房地产行业利好不断，但中央经济工作会议上定调，仍坚持“房住不炒”，现阶段房地产行业调控主要是防止房价过快下跌而形成系统性风险。2022年房地产调控主要集中在解除限贷限购，保交楼及政策性住房，主要是解决房地产开发端资金问题，现在抵押端暂时无有效措施，业主购房意愿还是不足，从而导致房地产施工面积、投资完成额及新开工面积均有下滑。 2022年12月15日-16日召开的中央经济工作会议，在部署2023年房地产工作时强调：有效防范化解重大经济金融风险，要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。会议还指出，要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。2023年房地产政策核心逻辑在于：
一是给予房企融资支持，支持房企债务展期，缓解资金压力，稳定市场主体预期； 二是为个人购房信贷提供支持，带动市场销售恢复；
三是“保交楼”，解决期房交付问题，提振市场情绪，稳住购房者信心。
因此预计2023年下半年房地产行业投资逐步企稳并有望转为正增长，竣工增速将明显好转，但新开工增速依然是主要的拖累。 三、2023年基建投资保持韧性
2022年以来，我国适度超前开展基础设施投资，加快布局新型基础设施建设，加强薄弱领域补短板，有力支撑基础设施投资回升。据国家统计局数据显示，2022年1-11月份，基础设施投资同比增长8.9%，增速比1-10月份加快0.2个百分点，连续七个月回升。其中，水利管理业投资增长14.1%，公共设施管理业投资增长11.6%，信息传输业投资增长8.7%，生态保护和环境治理业投资增长7.4%，道路运输业投资增长2.3%，铁路运输业投资由1-10月同比下降转为增长2.1%。2022年1-11月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.9%。 2022年，基建投资成为稳增长的最重要抓手，也成为固定资产投资的关键支柱。预计2022年全年基建投资增速有望达到9.0%左右。在年初“适度超前开展基础设施投资”的导向下，3.65万亿元专项债前置至8月底前使用完毕，5000亿元以上专项债结存限额于四季度落地，分两批次设立6000亿元政策性开发性金融工具、调增政策性银行信贷额度8000亿元等，共同推动基建投资增速稳健走高。 从政策导向看，2023年的政策重点将转向恢复和扩大消费，投资尤其是基建投资的稳增长作用将有所淡化。中央经济工作会议指出，“通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施‘十四五’重大工程，加强区域间基础设施联通，政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持。因此，预计2023年基建投资增速将保持一定的韧性，由于上年基数偏高，增速或维持在6-8%左右。
四、2023年制造行业有所承压
据中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示，2022年11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为48%，比上月下降1.2个百分点。从13个分项指数来看，同上月相比，产成品库存指数上升，指数升幅为0.1个百分点；生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数下降，指数降幅在0.4至3.7个百分点之间。 11月PMI指数较大幅度在荣枯线下回落，表明经济恢复态势进一步放缓，回升动力明显不足。需求类指数继续回落，且均处荣枯线之下；反映需求不足的企业占比提高到55%，表明需求收缩已成为制约经济恢复最突出的问题。采购量指数、生产经营活动预期指数继续较快回落，且均处荣枯线以下，表明企业信心明显转弱。价格类指数继续回落，既有经济运行放缓的因素，也显现保供稳价的成效。综合看，供给冲击压力明显缓解，需求收缩压力仍然突出并带动了信心转弱压力加大。要高度重视疫情散发多发对经济恢复和政策落实的外在冲击，加快科学精准防控步伐，尽快减小疫情对经济恢复的冲击；进一步加大政府投资带动作用，稳定房地产投资滑坡态势，尽快解除需求收缩对经济恢复的制约。 2022年以来，各方面积极支持重点领域设备更新改造，推动扩大制造业中长期贷款投放，强化投资要素保障，促进制造业投资较快增长。2022年1-11月份，制造业投资同比增长9.3%，快于全部固定资产投资4.0个百分点。其中，电气机械和器材制造业投资增长41.4%，化学原料和化学制品业投资增长19.7%，纺织服装、服饰业投资增长28.1%。同时，顺应经济升级发展需要，制造业企业加大设备更新改造力度，带动投资增长。1-11月份，制造业技改投资同比增长9.1%，占全部制造业投资的比重为40.9%。 2022年制造业投资增速继续保持较快增长，在投资三大支柱中增长最快，但四季度增速略有放缓，预计2022年全年制造业投资增速约为9.0%。2022年制造业投资之所以增长较快，一是由于终端需求支撑。出口继续保持韧性以及汽车消费增长较快等因素，拉动了相关领域的制造业投资。二是由于政策支持力度加大。留抵退税政策改善了制造业企业现金流，科技创新再贷款、碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用、设备更新再贷款等结构性货币政策对制造业企业融资构成支撑。 展望2023年，预计制造业投资增速将会面临承压的态势，增速将可能回落至5%左右。
