5月份以来，原料价格震荡下行，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比，因焦炭价格四轮提降落地，及铁矿石价格震荡偏弱运行，使得即期原料成本呈持续下降态势，但两周及四周原料库存成本下降周期后移，四周原料库存成本仅在月末有所下移。

   5月份即期成本降幅大于不锈钢无缝管价格跌幅，因而即期钢企盈利空间有所改善；而原料库存周期越长成本上升幅度越明显，因此原料库存周期越长，盈利收缩也越严重。

   2022年5月份钢企吨钢毛利表现分化

   5月份由于成本表现分化，不锈钢无缝管市场均值震荡下行，使得5月份品种吨钢毛利相比上月有明显差异。以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，各品种毛利均呈现收缩状态，且基本进入负值区间。

   6月份焦炭、铁矿石价格企稳 成本下行空间受限

   5月份，焦炭价格完成四轮提降，铁矿石价格也有小幅下降，使得成本中线有较明显下移。6月份以来，随着稳增长政策不断落地，疫情防控显效，下游行业加快复工复产，不锈钢无缝管市场信心得到提振，同时钢铁生产保持高位释放，带动矿石价格有所上移。在近期铁矿石价格上行带动下，成本支撑作用有所增强。

   6月份钢企吨钢盈利或有所改善

   当前，国家稳增长政策不断发力，专项债提前下达使用，贷款利率下调，财政、货币政策齐发力，扩投资、促消费、稳地产同步加力，国内经济有望逐渐转暖。

   从供给端来看，目前全国主要不锈钢无缝管企业高炉开工率接近去年同期水平，钢铁生产已恢复至阶段性高位；6月份以来新疆、山东、河北、江苏等省市区限产消息增多，钢企利润微薄甚至亏损，不锈钢无缝管产量继续上升的空间或将受限。

   从需求端来看，稳增长政策落地执行推进下，基建投资将加快发力，疫情防控成效显现，工业企业加快复工复产，制造业景气度提升，对需求逐步恢复将起到带动作用。但6月份将进入传统季节性需求淡季，北方高温天气及而南方雨季汛期来临，各地工程进度仍受季节影响，预计在季节性和稳增长双重影响下，不锈钢无缝管需求环比将有所改善。

   综合来看，6月份国内钢材市场将面临稳增长不断加码、市场信心提振与季节性需求淡季的博弈局面。预计6月份国内不锈钢无缝管市场将呈现低位震荡的局面，随着稳增长政策不断落地，以及复工复产节奏加快，下游需求将有所改善，不锈钢无缝管市场价格将逐步企稳反弹。

   从成本端来看，前期铁矿石、焦炭弱势运行，成本端有较大下行幅度，虽近期有所企稳，但仍处于底部小幅反弹阶段，因而在国内不锈钢无缝管市场企稳反弹带动下，6月份钢企盈利或将有改善空间。