从矿价表现看，普氏62%铁矿石指数在10月下旬保持在相对高位波动，未跟随钢价走弱而明显下跌。主要原因是澳大利亚和巴西主产区发运受到天气和检修扰动，到港量阶段性减少。同时，国内铁水产量虽然高位回落，但绝对水平仍不低，铁矿石刚需尚存。
从港口库存看，全国主要港口铁矿石库存总量处于近年同期偏高位置，供需关系并不紧张。高库存本应压制矿价，但由于钢厂春节前存在补库预期，贸易商挺价意愿较强，矿价下跌空间受限。不过，库存高企也意味着矿价上行缺乏强驱动。
从钢厂补库行为看，与往年不同，今年钢厂对原料采购保持谨慎。在钢价弱势、利润收窄背景下，钢厂普遍维持低库存运行，避免高价囤矿。钢厂以按需采购为主，原材料库存天数控制在较低水平。这种"低库存、随用随买"的策略，反映出钢厂对后市钢价和矿价均持谨慎态度。
从后续看，若钢厂在冬储和春节前补库需求释放，铁矿石可能获得阶段性支撑。但在高库存和需求淡季背景下，矿价大幅上涨的动力不足。预计铁矿石将维持高位震荡格局。建议钢厂保持灵活采购，避免在高位集中补库；关注港口库存变化和主要产国发运数据。
